KODEX K-이노베이션 액티브 분석, 한국형 ARKK?

INTRO

 

미국에서 가장 핫한 자산운용사 중 하나인 ARK는 파괴적 혁신에 투자한다는 컨셉을 가지고 액티브 ETF를 운용합니다.

 

ARK의 가장 대표적인 ETF인 ARKK는 2020년 180%에 달하는 성과를 올리며, 액티브 ETF의 가능성을 보였죠.

 

세계적으로 액티브 ETF에 대한 관심이 증가함에따라, 국내의 자산운용사도 액티브ETF를 출시하고 있습니다.

 

국내에서 3번째로 상장된 액티브 ETF, KODEX K-이노베이션 액티브입니다.

    # 1번과 2번으로 상장한 액티브 ETF는 AI를 이용한 ETF이고, 펀드매니저의 역량이 반영이 거의없는 ETF입니다.

 

■ 액티브 ETF vs 패시브 ETF vs 펀드 차이점 비교

■ ARK ETF 7종 비교, ARKK ARKW ARKG ARKF ARKQ PRNT IZRL

Main Story

 

KODEX K-이노베이션 액티브

 

추종지수(벤치마크지수)		FnGuide K-이노베이션 지수
상장일	운용규모	운용수수료	현재주가	배당금
2020.12	81억원	0.50%	10,165 ('20.12.27)	-

▶ 삼성자산운용에서 운용하는 KODEX K-이노베이션 액티브는 자산의 30%내에서 펀드매니저의 역량에 따라 운용가능한 ETF입니다.

    # 자산의 70%는 인덱스를 추종하고, 30%는 액티브하게 운용가능합니다.

 

▶ 국내 액티브 ETF는 추종지수와 상관관계를 0.7이상 유지해야하며, 자산내역(PDF)를 매일 공개하여야 합니다.

    # 국내 액티브 ETF가 추종지수와 상관관계를 0.7이상으로 3개월 유지하지 못할경우 ETF는 상장폐지됩니다.

    # 미국의 경우 액티브ETF는 추종지수와 상관관계 기준은 없으며, PDF는 1개월에 한번 공개하는 등 규제를 대폭 완화하여 운용하게 됩니다.

 

▶ KODEX K-이노베이션의 운용수수료는 0.50%로, 국내 ETF기준으로 보면 그렇게 높지않다고 판단됩니다.

    # 국내ETF중 섹터형 ETF는 0.4이상이 대부분입니다

    # 미국의 가장 대표적인 액티브 ETF, ARKK는 운용수수료 0.75%입니다.

 

KODEX K-이노베이션 액티브 운용방법

 

1. 지수추종(70% 이상)

KODEX 및 FnGuide

▶ K-이노베이션 액티브가 추종하는 지수는 FnGuide의 K-이노베이션 지수입니다.

 

▶ K-이노베이션 지수는 코스피 및 코스닥 기업 중 시가총액, 유동성 등을 감안 한 혁신성장에 관련한 기업을 선별합니다.

    # 시가총액 2000억 미만 제외

    # 선박투자/인프라투자/해외기업/리츠/SPAC 등 제외

    # 유동비율 10%미만 제외

    # 60일 평균 거래대금 15억 미만 제외

    # FnGuide 산업분류표 기준, 산업재, 금융, 통신서비스, 유틸리티 업종 제외

 

▶ 혁신성장과 관련한 기업을 선정하는 방법은 최근 1년간 증권사리포트에서 인용한 키워드를 통해 선정합니다.

 

▶ 증권사리포트에서 "혁신성장"과 관련된 키워드가 많이 들어있을 수록 K-이노베이션 지수에 포함될 확률이 높아집니다.

    # 혁신성장 관련 키워드는 키워드별 가중치가 0.7~1까지 있습니다.

    # 위 사진 중 우측사진을 참조해주시기 바랍니다.

 

2. 액티브 운용(30% 이내)

▶ 삼성자산운용의 펀드매니저의 판단하에 혁신에 대한 확신이 있는 기업의 비중을 조정하여 추가수익을 창출합니다.

 

KODEX

▶ KODEX K-이노베이션 액티브 운용을 맡은 매니저입니다.

 

▶ 매니저와 삼성자산운용의 역량에 따라 초과수익 혹은 손실이 발생할 수 있습니다.

 

KODEX K-이노베이션 액티브 구성종목

 

액티브ETF(좌) 추종지수 구성(우), 클릭시 확대가능합니다.

▶ KODEX K-이노베이션 액티브의 구성비중(좌측)과 추종지수의 구성종목(우측)입니다.

 

▶ 두 비중을 비교하면, 삼성자산운용이 생각하는 혁신기업은 어떤것인지 간접적으로 알 수 있을 것입니다.

 

▶ 종목상위 삼성전자 ~ 삼성SDI까지는 ETF구성비중이 적으며, 카카오, 엔씨소프트 현대모비스는 비중이 소폭 높게 구성되어 있습니다.

    # 특히 엔씨소프트는 추종지수대비 비중이 1%이상 높게 편입된 것으로 보아 KODEX에서 긍정적으로 보는 기업이 아닌가 싶습니다.

 

 

KODEX K-이노베이션 액티브 주가변동 추이

 

▶ 상장기간이 너무 짧아 평가하기 여럽습니다.

 

KODEX K-이노베이션 액티브 개인적인 의견

 

▶혁신적인 기업을 선정함에 있어, 리포트에 몇가지 키워드가 들어있다고 혁신기업으로 분류된다는것이 적합한 기준인지 의문스럽습니다.

 

▶ 예를들어, "친환경"이라는 키워드는 가중치가 1로서 가장 높은 가중치를 받는 키워드인데 친환경사업을 하는 대부분의 기업에는 "친환경"이라는 키워드가 확률적으로 자주 활용될 것인데 이 기업들이 모두 혁신적인 기업이라 평할 수 있을까요.

 

▶ 또한, "친환경"이 현재일 기준으로는 매우 기대되는 산업군인데, 과연 10년 20년 후에도 혁신적인 산업일까요?

 

▶ 혁신이라는 기준은 시간이 지남에 따라 매우 유동적으로 변해야하는데, ETF 추종지수의 해당키워드를 게속 변화시킨다면, 사실상 기초지수 자체가 액티브하게 운용되는 것이며, 추종지수와 상관관계 0.7이 무슨 의미가 있는지 모르겠습니다.

 

Summary

 

▶ 펀드매니저의 역량이 반영되는 액티브 ETF

▶ 액티브 ETF가 상장되었다는 점에서 의미있는 ETF

▶ 추종지수와 ETF구성비중간 차이를 통해 투자아이디어를 얻을 수 있는 ETF

 

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