RPAR ETF, 레이달리오 올웨더 자산배분 전략 복제

 

 

INTRO

 

세계 최대의 헤지펀드 브릿지워터의 수장 레이달리오의 리스크패리티 전략은 올웨더 포트폴리오로 매우 유명합니다.

 

올웨더 포트폴리오를 개인투자자가 따라하기에는 레버리지를 활용하기 어렵기 때문에 매우 어렵습니다.

 

개인투자자가 올웨더를 활용할 수 있도록 만든것이 Money에서 나온 올웨더포트폴리오였죠

# 자산배분전략 S3. 레이달리오 올웨더(All Weater) Portfoilo [Risk : 중]

 

리스크패리티 전략을 ETF만든 RPAR입니다.

 

 

Main Story

 

Risk Parity ETF (RPAR)

 

추종지수(벤치마크지수)		Advanced Research Risk Parity Index
상장일	운용규모	운용수수료	현재주가	배당금
2019. 12	$0.002 Billion	0.50%	$21.21 ('20.07.06)	0.08%

▶ ARIS라는 운용사에서 운용하는 RPAR입니다. ARIS는 익숙하지 않은 투자회사지만, ARIS를 만든사람은  Damien Bisserier라는 브릿지워터 출신인 사람이 만들었다고 합니다. 브릿지워터 출신인만큼 올웨더 포트폴리오에 대한 이해도가 높아 매우 유사하게 ETF를 만들수 있지 않을까 생각입니다.

 

▶ RPAR은 상장된지 몇개월되지 않아 운용규모가 매우 작습니다. 대부분의 자산배분형(헤지펀드형)ETF는 운용규모가 적다는 것을 기반으로 본다면 당연시 되는 규모입니다.

 

▶ 운용수수료는 0.50%지만, 2021.02.28이후 0.53%로 증가합니다. 아래 RPAR의 자산배분에 선물을 포함한다는 것을 감안하면 적당한 수준이지 않을까 싶습니다. 또한 수수료가 분명 낮은수준은 아니지만, 리스크패리티 전략을 잘 구사해준다면 0.50%는 그리 아깝지 않을 것 같습니다.

 

PRAR 운용전략 및 자산구성

 

▶ RPAR의 자산구성은 글로벌주식/국채/원자재/물가연동채를 이용합니다.

# 물가연동채(TIPS)란?

 

▶ Target Asset Allocation을 보면, 몇몇 특이한 점을 알수있습니다. TIPS를 20%라는 매우 높은 비중으로 포함하였다는 점에서 역시 브릿지워터 출신이라는 점을 알수있습니다. 브릿지워터는 TIPS의 가치를 매우 높게 평가하죠. 

 

▶ 원자재 대신 원자재 생산기업으로 대체하였습니다. 선물을 비중을 낮춰 중장기적으로 선물로인해 자산가치가 녹아내리는 것을 막기위해서 인 것같으며, ETF의 수수료 또한 낮출 수 있을 것입니다.

 

▶ 채권구성에는 채권현물과 선물을 함께 구성하였습니다. 선물을 통해 레버리지를 일으키는 것은 일반투자자에게 매우 어려운 일입니다.

 

▶ RPAR이 추종하는 인덱스의 과거 수익률을 보면 약 연9%정도로 나옵니다. 동일기간 올웨더의 CAGR은 6~7%대이죠

 

▶ 수익률의 차이가 나는 이유가 바로, 레버리지를 활용했기 때문입니다. RPAR의 자산구성을 모두 합치면 약 141%가 나옵니다. 즉, 41%의 레버리지를 일으키고 있다는 것이죠.

 

▶ 매분기 리벨런싱을 진행합니다.

 

 

주가변동 추이

 

RPAR / SPY

▶ RPAR이 상장된지 기간이 길지않아 더 많은 데이터가 없는 것이 아쉽습니다.

 

▶ SPY와 비교하였을 때, 바이러스로 인해 시장에 첫번째 큰 타격이 있던 2월 말 매우 적은 타격을 받았고 이후 2차급락시에는 모든자산이 빠지는 시기였기 때문에 RAPR도 피해갈 수 없었습니다. 그러나 시장이 고점대비 약 35% 이상 빠졌을때 RPAR은 고점대비 10%대로 방어하는 실적을 보였습니다.

 

▶ 모든 자산배분의 단점인 상승장에서는 시장을 따라가지 못하지만, 낮은 하락폭으로 원금을 회복하고 꾸준히 상승하여 전고점돌파를 진행중에 있습니다.

 

Summary

 

▶ 올웨더 포트폴리오를 ETF버전

▶ 채권의 레버리지를 활용하였고, 시장을 폭락에도 잘 버티는 실적을 보임.

 

 

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