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금리를 한마디로 정리하자면, 돈(현금)의 가치입니다. 금리를 인상시킨다는 것은 현금의 가치를 올려주는 것이죠.
금리인상은 현금가치 상승으로 인해 자산가치는 상대적으로 하락합니다.
금리인상기에 주식, 채권, 원자재, 금, 부동산 등 모든 자산가치가 하락할 수 있다는 우려로인해 상당히 변동성이 높아지며, 비우량한 자산은 상당히 큰 타격을 받을 수 있습니다.
금리인상기에는 공격적으로 자산을 불리는것보다 보수적으로 자산을 지키는 것이 가장 중요합니다.
변동금리 채권은 금리에 따라 채권 이자율이 변경되는 채권입니다. 자산을 지킬 수 있는 자산군 중 하나입니다.
미국시장에 상장된 변동금리 채권 ETF는 총 19종입니다.
미국 변동금리 채권 ETF 리스트 [투자를 고려할만한 ETF] **PC화면 추천**
Ticker | Name | Issuer | Expense Ratio |
AUM | Dividend Yield |
SRLN | SPDR Blackstone Senior Loan ETF | State Street Global Advisors | 0.70% | $9.91B | 4.46% |
FLOT | iShares Floating Rate Bond ETF | Blackrock | 0.15% | $7.52B | 0.59% |
BKLN | Invesco Senior Loan ETF | Invesco | 0.65% | $6.02B | 3.10% |
FTSL | First Trust Senior Loan Fund | First Trust | 0.86% | $3.38B | 3.21% |
FLRN | SPDR Bloomberg Investment Grade Floating Rate ETF |
State Street Global Advisors | 0.15% | $2.56B | 0.39% |
VRP | Invesco Variable Rate Preferred ETF | Invesco | 0.50% | $2.06B | 4.35% |
USFR | WisdomTree Floating Rate Treasury Fund |
WisdomTree | 0.15% | $1.83B | 0.01% |
FLTR | VanEck Investment Grade Floating Rate ETF |
VanEck | 0.14% | $797.69M | 0.63% |
VRIG | Invesco Variable Rate Investment Grade ETF |
Invesco | 0.30% | $514.78M | 0.75% |
JAAA | Janus Henderson AAA CLO ETF | Janus Henderson | 0.25% | $453.96M | 1.20% |
TFLO | iShares Treasury Floating Rate Bond ETF | Blackrock | 0.15% | $351.99M | 0.05% |
FLBL | Franklin Liberty Senior Loan ETF | Franklin Templeton | 0.45% | $246.91M | 3.00% |
PFFV | Global X Variable Rate Preferred ETF | Mirae Asset Global | 0.25% | $92.68M | 5.44% |
SEIX | Virtus Seix Senior Loan ETF | Virtus Investment Partners | 0.57% | $52.79M | 2.71% |
FLRT | Pacer Pacific Asset Floating Rate High Income ETF |
Pacific Life | 0.69% | $52.27M | 2.01% |
PVI | Invesco VRDO Tax-Free ETF | Invesco | 0.25% | $48.48M | - |
SNLN | Highland iBoxx Senior Loan ETF | Highland Capital Management | 0.66% | $44.39M | 2.91% |
AAA | AAF First Priority CLO Bond ETF | Alternative Access Funds LLC | 0.25% | $10.01M | 1.06% |
JBBB | Janus Henderson B-BBB CLO ETF | Janus Henderson | 0.49% | -- | - |
1. FLOT
▶ 변동금리 채권 ETF 중 가장 큰 규모로 운용되는 것은 SRLN ETF이지만, FLOT를 가장 먼저 소개드리는 이유는 변동금리 채권이라는 이름이 가장 잘 어울리는 ETF이기 때문입니다.
▶ FLOT는 회사채, 국채를 혼합하여 보유합니다.
▶ FLOT의 듀레이션은 0.08정도로 나타나며, 금리변동에 따른 채권가격 변동이 거의 나타나지 않습니다.
▶ 지난 10년간 FLOT의 배당금 변동을 보면, 미국 기준금리와 상당히 유사하게 나타납니다.
▶ 미국의 기준금리의 인상과 인하에 따라 배당률이 따라 움직이므로, 금리가 인상되는 시기에 꾸준한 배당금 상승을 기대할 수 있습니다.
▶ 기준금리 인상에도 낮은 듀레이션으로 인해 채권가격은 거의 변동이 없으므로, 배당률은 지속적으로 상승될 것으로 전망됩닌다.
▶ FLOT가 보유한 채권들의 약 70%가량은 변동금리 회사채입니다. 약 20%가량을 변동금리 국채를 보유합니다.
▶ 골드만삭스, JPM, 모건스텐리, HSBC 등 금융기관의 채권이 상당수이며, 금융기관들은 금리인상 시 높은 수익성을 거둘 수 있는 기업들이므로, 변동금리 채권 이자지급에 전혀 문제가 없는 기업들입니다. 채권이자를 지급하지 못할 가능성이 상당히 낮다는 것이죠.
▶ FLOT는 공격적인 투자자보다는, 보수적인 투자자에 적합한 ETF입니다.
2. SRLN
▶ SRLN은 미국 회사채 중 시니어론(=뱅크론)에 투자하는 ETF입니다.
시니어론(Senoir Loan, 뱅크론)이란? 투자등급(BBB-)이하의 기업들의 자금조달 방식 중 하나이며, 기업이 은행에 담보를 기반으로 변동금리로 발행한 채권 시니어론의 특징을 하이일드채권에 비교한다면 아래와 같음 1. 선순위 채권 2. 담보가 잡혀있어 자금회수가 상대적으로 안전 함. (하이일드 채권은 담보가 없음) 3. 담보+변동금리로 발행한 채권이기 때문에 하이일드 채권보다 금리가 낮음. 리스크 : 국채 < 투자등급 회사채 < 시니어론 < 투기등급 회사채 수익률 : 국채 < 투자등급 회사채 < 시니어론 < 투기등급 회사채 |
시니어론이란? [월급개미K군] |
▶ 시니어론은 변동금리로 발행된 투기등급 기업의 담보채권입니다.
▶ 변동금리로 발행되었기 때문에, 금리인상 시기에 금리를 올려받을 수 있어 높은 이자를 받을 수 있는 채권 중 하나입니다. 만약 기업이 파산하더라도, 선순위 담보대출이므로 자금회수가 하이일드 회사채보다 원활하게 이루어질 수 있습니다.
▶ SRLN은 약 400여개 시니어론에 분산투자하여, 기업파산에 의한 리스크가 상당히 낮습니다.
▶ SRLN의 배당금은 일정하진 않지만 2016~2019년 금리인상 구간에서 배당금이 인상되는 경향을 보였습니다.
▶ 다만 FLOT처럼 기준금리에 따라 지속적으로 올리는 형태가 나타나지는 않는 경향입니다.
▶ SRLN이 투기등급 회사채를 보유한다는 특징을 생각해보면, 투자등급 이하의 기업에게 금리인상은 상당히 큰 부담이 될 수 있기 때문이며, 경제가 호황인 상황에서 금리인상이 단행된다면 어느 자산보다 좋은 수익률이 예상되지만, 경기가 꺽이는 시점에서 금리인상은 투기등급 기업에 긍정적인 시그널은 아니기때문에 리스크를 감수해야할 수 있습니다.
▶ SRLN은 금리가 인상되는 시점 상당히 좋은 자산군 중 하나임은 분명하며, 지난 수년간 연 4~5% 이상의 배당이 지급된 자산이지만, 리스크와 난이도가 상당히 높은 투자처 중 하나입니다.
Anothers
▶ 금리인상기 다수의 자산은 변동성이 높아지기 때문에 변동금리 채권은 좋은 투자대상이 될 수 있음
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