DB하이텍 주가 : 증설의 시간

INTRO

 

미국 조바이든 행정부는 반도체, 배터리, 헬스케어에 집중 투자함으로서 자국의 경쟁력을 강화할 것이라 발표했습니다.

 

특히 반도체에서 아날로그반도체의 성장은 매우 중요해졌습니다. 

 

글로벌 10위 파운드리기업인 DB하이텍에 대해 알아보겠습니다.

 

 

DB하이텍 8인치 반도체

머니투데이

DB하이텍은 8인치(200mm)반도체를 위탁생산하는 파운드리 기업입니다.

 

8인치 웨이퍼는 대부분 아날로그반도체를 생산하는데 쓰이게 됩니다. 아날로그반도체는 우리 주변에서 사용되는 수많은 센서들에 들어가는 반도체이죠.

 

사실 8인치 파운드리는 시장에서 죽어가는 분야였습니다. 소형 아날로그 센서들이 부가가치가 크지 않았기 때문이죠.

 

그러나, 전기차의 시대가 도래됨에 따라 8인치 파운드리시장은 완전히 변하였습니다.

자동차에 들어가는 부품별 비중을 나타낸 표입니다.

 

2010년에 생산된 전통적인 내연기관차에 전기장비의 비중은 단 7.8%였습니다. 그러나 2018년 생산되는 차량에는 무려 12.8%로 증가되었죠. 차량의 옵션에 포함되는 네비게이션, 충돌방지센서, 반자동자율주행 등 모든 기능들이 아날로그반도체를 사용한 전자장비인 것이죠.

 

내연기관에서 전기차로 시대가 변화함에 따라 아날로그반도체의 사용빈도는 폭발적으로 증가했습니다.

 

주행에 필요한 모터부터 모든것을 전자적으로 제어하며, 완전자율주행을 위해서는 필요한 센서수는 예상이 불가능한 수준입니다.

 

DB하이텍 증설 or 매각

DB하이텍 공시

DB하이텍의 공장가동률은 2019년부터 2년이 넘는 기간동안 100%입니다.

 

즉, 성장성이 없다는 것이죠. 증설에 대한 투자가 진행되지 않는이상 성장성은 없다고 시장은 판단하고 있습니다.

DB하이텍 실적 하나투자증권

지금까지 DB하이텍은 생산효율성 증가를 주축으로 매출성장을 견인했지만, 이는 분명한 한계가 있습니다.

 

올해는 아날로그반도체 쇼티지 등 8인치 파운드리의 단가가 40%이상 상승하였으며, DB하이텍의 연매출은 1조를 넘어설 것으로 예상되고 있습니다.

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게다가 정부의 세제면제 등 지원책들도 꾸준히 발표되고 있으며, 반도체 특별지원법이나 미래산업지원법 등 관련 법령들이 적극적으로 검토되고 있습니다.

 

미중 갈등으로 인해 미국에서 반도체에 투자가 늘어나는 등 역시 반사이익을 얻을 수 도 있죠.

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DB하이텍은 지난 2월 컨퍼런스콜을 통해 파운드리 공장 증설에 대해 부정적인 의사를 표현했습니다.

 

이제 수익성이 보이는 산업에서 공격적으로 투자를 진행하기에 부담스럽다는 것이죠. 

 

또한, 지속적으로 반도체 산업에 대한 정부의 지원을 요구해왔습니다. 자신들의 부담을 낮춰달라는 의도겠지요

DB하이텍 주가, 지속적인 불확실성

지지부진한 주가

 

올해 초 반도체 산업의 호황과함께 주가는 크게 상승하였습니다.

 

그러나, 2월경 파운드리 투자에 부정적인 의견과 함께, 주가는 빠르게 하락하였죠. 성장에 대한 기대감이 실망으로 바뀐것이 큰 요소이죠.

 

이후 수개월간 주가는 횡보하며 DB하이텍의 적정가치를 찾은듯 합니다.

 

현재 DB하이텍에 대한 시장의 기대감은 다시한번 증설을 기대하고 있습니다. 증설에 대한 불확실성과 기대감 모두 주가에 반영하고 있다고 판단됩니다.

 

만약, 다시한번 현 시점에서 증설에 대한 부정적 의견을 발표한다면 주가는 하락폭을 더 키우겠지만, 2년간 기다려온 증설을 발표한다면 큰 상승을 기대할 수 있겠죠.

 

현재일 기준 PER은 14배로 성장이 가시화 된다면 전혀 부담스럽지 않은 벨류에이션입니다.

 

리스크 요소

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DB하이텍이 증설발표를 지지부진하고 있는 사이 SK하이닉스는 8인치 파운드리 생산능력을 2배로 늘리기로 발표했습니다.

 

시장에서 예상한 방법은 키파운드리(생산능력 연간 8.5만장)을 인수하여, 8인치 파운드리에서 연간 17만장의 생산능력을 확보한다면 DB하이텍의 현재 연간 생산능력 13만장을 초과하게 됩니다.

 

투자자의 입장에서 증설없는 DB하이텍에 투자할만한 매력도가 떨어지는 것이죠. 8인치 파운드리 시장은 성장이 보이는 산업인데, 굳이 불확실성을 가진 DB하이텍보다는 확실한 SK하이닉스에 투자하는 것이 마음편한것이죠.

 

가능성은 적은 방안이지만, SK하이닉스가 DB하이텍을 인수하는 방법 역시 가능하지만, 수익성이 보이는 DB하이텍을 경영진이 팔아넘길 가능성은 매우 적으며, SK하이닉스 입장에서도 DB하이텍의 높아진 몸값에 매력도가 떨이질 것입니다. 

 

** 모든 투자의 책임과 판단은 본인의 결정에 따라야합니다 **